ثمة سؤال يستحق أن يُطرح بهدوء قبل أن تُفسَّر أي بيانات مبيعات تجزئة خليجية: هل ما نشهده اليوم من تحولات في سلوك الإنفاق هو استجابة دورية لارتفاع عائدات النفط، أم أن شيئاً هيكلياً أعمق قد تغيّر في بنية الاستهلاك الخليجي بشكل لن يعود إلى ما كان عليه؟ الإجابة الأمينة هي أن الاثنين يحدثان في آنٍ واحد، وهذا بالضبط ما يجعل قراءة المشهد الراهن أصعب مما تبدو عليه.

💡 رؤية

في هذا السياق، يستحق طرح الاكتتاب العام لشركة لولو للتجزئة في أبوظبي عام 2024 وقفةً تحليلية.

منذ إطلاق رؤية 2030 في المملكة العربية السعودية عام 2016، وما رافقها من برامج تنويع اقتصادي في الإمارات وقطر والكويت، جرى تحويل منهجي في مصادر الدخل الأسري وأنماط توزيعه. إصلاحات الدعم التي طالت الوقود والكهرباء والماء في المملكة بين عامَي 2016 و2018، وإدخال ضريبة القيمة المضافة بنسبة خمسة بالمئة في 2018 ثم رفعها إلى خمسة عشر بالمئة في 2020، لم تكن مجرد قرارات مالية حكومية. كانت عمليات إعادة ضبط لميزانية الأسرة السعودية، أجبرت المستهلك على إعادة ترتيب أولوياته بطريقة لم يضطر إليها من قبل. من يتابع بيانات الإنفاق التقديري في المملكة بين عامَي 2017 و2022 يلاحظ أن الضغط الأولي على الإنفاق الترفيهي والمطاعم كان حقيقياً، لكنه لم يدم طويلاً بالطريقة التي توقعها كثيرون.

ما حدث بعد ذلك أكثر إثارةً للاهتمام. الاستثمار الحكومي الضخم في قطاع الترفيه والضيافة والرياضة، من الحفلات الموسيقية الكبرى إلى التوسع في قطاع السينما الذي كان مغلقاً لأكثر من ثلاثة عقود، أنشأ طلباً استهلاكياً جديداً لم يكن موجوداً في الميزانية الأسرية أصلاً. بعبارة أخرى، لم يكن هذا تحويلاً للإنفاق من فئة إلى أخرى، بل كان خلقاً لفئة إنفاق جديدة كلياً. وهذا التمييز مهم جداً لمن يحاول قراءة تأثير رؤية 2030 على قطاع المستهلكين بدقة.

الديموغرافيا الخليجية تُضخّم هذا الأثر. نحو ستين بالمئة من سكان المملكة العربية السعودية دون سن الثلاثين، وهي شريحة تتصرف في إنفاقها بمنطق مختلف تماماً عن الجيل الذي سبقها. هذا الجيل نشأ مع الهاتف الذكي ومنصات التجارة الإلكترونية والمحتوى الرقمي، ويُخصص نسبة أعلى من دخله للتجارب والترفيه والأزياء والمطاعم مقارنةً بالسلع المعمّرة التقليدية. في الإمارات، حيث تختلف التركيبة السكانية بشكل جوهري بسبب نسبة العمالة الوافدة المرتفعة، تتشكل اتجاهات الإنفاق التقديري بحسب دورات التوظيف والأجور أكثر من اعتمادها على التحولات الهيكلية المحلية، وهذا يجعل مقارنة السوقين أمراً يستوجب الحذر.

في هذا السياق، يستحق طرح الاكتتاب العام لشركة لولو للتجزئة في أبوظبي عام 2024 وقفةً تحليلية. لولو ليست مجرد سلسلة تجزئة غذائية، بل هي نموذج يعكس تحولاً في كيفية تعامل المستهلك الخليجي مع تجربة التسوق ذاتها. التقييم الذي حظي به الاكتتاب وحجم الإقبال عليه يعكسان قناعة المستثمرين بأن الطلب الاستهلاكي في المنطقة يمتلك قاعدة هيكلية تتجاوز تقلبات دورة النفط. لكن الناقد الصبور يُلاحظ أن تقييمات قطاع التجزئة الغذائية في أسواق ناشئة مرت بدورات تفاؤل مبالغ فيها من قبل، وأن الفارق بين قصة النمو الجذابة والأرباح التشغيلية المستدامة يظل اختباراً لا تجيب عنه بيانات ربع سنة واحد.

ما يُضاف إلى المشهد هو التحول في مشاركة المرأة في سوق العمل السعودي. ارتفاع نسبة مشاركة المرأة من نحو سبعة عشر بالمئة قبل الرؤية إلى ما يتجاوز الثلاثين بالمئة حالياً لم يكن مجرد رقم توظيف، بل كان إضافة فعلية لمصدر دخل ثانٍ في الأسرة السعودية لم يكن موجوداً من قبل. الأثر على الإنفاق الاستهلاكي مباشر ومركّب في آنٍ واحد: مباشر لأن الدخل الإضافي يُترجَم إلفاقاً، ومركّب لأن المرأة العاملة تُنشئ طلباً على فئات إنفاق مختلفة تشمل الملابس المهنية والمطاعم ومنتجات العناية الشخصية وخدمات رعاية الأطفال.

اتجاهات الإنفاق التقديري في الإمارات تُقدّم صورة مختلفة لكنها مكمّلة. دبي تحديداً تعمل كمختبر حيّ لنماذج الاستهلاك المتقدمة في المنطقة، حيث تتقاطع قاعدة مستهلكين عالمية متنوعة مع بنية تحتية للتجزئة والترفيه من بين الأكثر تطوراً في العالم. ما يبدأ كتجربة استهلاكية في دبي كثيراً ما يجد طريقه إلى أسواق الخليج الأخرى بعد سنوات، وهذا يجعل متابعة بيانات الإنفاق الإماراتية مفيدة كمؤشر متقدم لما قد يحدث في السوق السعودية الأكبر حجماً.

الخلاصة التي يصل إليها من يقرأ هذه البيانات مجتمعةً ليست أن قطاع المستهلك الخليجي في مرحلة ازدهار دوري سيعقبه تصحيح، ولا أن التحولات الهيكلية تضمن نمواً متواصلاً بصرف النظر عن متغيرات الاقتصاد الكلي. الخلاصة الأكثر دقةً هي أن البنية التحتية للاستهلاك في الخليج تغيّرت بشكل لا رجعة فيه، وأن الأسئلة المهمة الآن لا تتعلق بما إذا كان النمو الاستهلاكي حقيقياً، بل بمن سيستحوذ على الحصة الأكبر منه، وبأي هوامش، وعلى أي مدى زمني. هذه أسئلة تستحق الصبر في الإجابة عنها.